据报道，浙江物产集团启动整体上市。浙江物产集团2013年的营业收入为345.01亿美元，位居2014年《财富》世界500强第345名。对于如此大体量的国企航母整体上市，业内人士指出，相对于直接IPO的方式，选择以物产中大和物产中拓两大上市平台之一实现资产证券化的效率更高，而两者中，物产中大的前景更被看好。

从国家层面上看，如何实现产业转型升级是国企改革重中之重的问题。而其中的关键举措是，通过产融结合的方式，培育发展产业资本和金融资本结合的金融控股公司为代表的大型财团，以中国式财团经济模式来促进实体经济的转型升级，同时实现国家战略产业的布局。所以，在这个指导思想下需要将成立一批投资运营主体，培育一批产业资本、金融资本结合的财团，在不同的领域，通过它们促进实体经济的转型。

从地方层面上看，而浙江作为经济大省，但金融产业发展相对比较慢一些，券商、信托领域薄弱，但在期货、租赁、保险、创投等类金融领域基础相对较好。由于金融产业规模大，利用省属国资资源，建设省属金融资产控股平台，不但可以较快做大金融机构并服务于省内经济，而且可以同时实现金改和国资整合双重目标。

从省属国企上看，首先，物产中大较早涉足金融业务领域实施布局。目前拥有期货、租赁、典当和投资等业务，未来有可能向保险、证券、基金、信托、供应链金融中心等业务领域拓展，最终形成“期货、租赁、保险”三驾马车为主，现有投资、典当等业务作为重要补充的金融业务格局；其次，汽车、房地产、贸易三大业务是物产中大目前的产业主要基础。公司汽车和房地产业务拥有一定规模的客户，贸易天然具有类金融属性；最后，汽车、地产、贸易业务同期货、租赁、保险等金融业务具有天然互补性，适合走产融结合道路。个人认为，物产中大是建设浙江省省属金融控股公司的一个合适平台。

不过，从物产中大的若干财务指标历史数据分析情况看，展望未来，公司经营业绩面临不少挑战。根据统计资料，物产中大的营业收入、净利润，分别从1995年的14.24亿元、0.44亿元成长至2013年的402.35亿元、7.12亿元。

18年间，营业收入年均复合增长约20.4%，特别是2008年以来是相对经营规模扩张最为显著的时期。而同期的净利润年均复合增长约16.7%，低于经营规模扩张速度，同时，尽管2008年以来也是净利润增加相对较快的时期，但与经营规模扩张相比，净利增速要明显低一些。从营业收入与净利润的未来发展趋势的数据分析测算情况看，不管营业收入，还是净利润，个人认为，增长疲态已显，经营规模扩张与盈利情况未来面临挑战。

同时，公司应收款占营业收入比重，自1996年约24.3%的高点连续回落13年后，2009年起经过4年的1.3%-1.6%的底部整理，2012年起出现较明显回升，2013上升至2.5%，2014年6月底更是大幅跳升至约4.6%。从数据分析看，公司应收款占营业收入比重底部构筑基本完成，未来趋势上将步入上行周期。

然而，公司股价，按年均收盘价看，自2010年最高点19.3元回落，截止今年10月10日的年累计平均收盘价，已从2012年的7.5回升到9.2，似乎有筑底结束未来趋向上行的迹象。这种情况与前述基于营业收入、净利润与应收款占比的不利发展趋势相背离，这或许与当前市场对国企改革的期待有关，但业绩基本面能否支持公司股价在未来长期的、持续性上行，个人持谨慎态度。

总体看，尽管产融结合，建设大型财团型公司，可以通过产业部门和金融部门股权关系相互渗透，实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合，能够提升资本运营效率实现规模经济，降低交易费用，实现优势互补，促进企业国际化等方面优点是不少的。

然而必须看到，在产业资本与金融资本相对独立发展的情况下，产业资本与金融资本的风险也具有相对独立性，二者的风险无法通过直接途径向对方传递，但产融结合后两者间风险可以相互传导。在经济、行业景气形势比较好时，这种风险容易被忽视和掩盖。而一旦经济、行业景气情况发生变化，积累的风险容易爆发，从而带来全局性的不利影响。

就物产中大而言，一方面，随着经济调整不断深入发展，加之未来相对一个时期内国际政经形势不稳定、不确定性因素较多；另一方面，整车销售、国际贸易、机电实业等是传统主业，由于市场竞争加大、需求日趋饱和等原因，收入和毛利率下滑压力较大。此外，从前述营业收入、净利润和应收款占比数据分析上看，经营业绩未来需要经历一个下行调整期似乎不可避免。